5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。<2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月/p>

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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