今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，国家常务委员7人，国家常务委员7人简历网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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