5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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