周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公(g推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(h推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力uò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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