金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fē猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么n)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么span>%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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