北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度 name是什么意思 name是姓还是名>

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的name是什么意思 name是姓还是名(de)文化(huà)和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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