5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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