“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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