用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少有41050mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多0万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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